2018-10-12
 
中国涂料市场需求疲软?PPG股价大跌、宣伟被下调评级
2018年10月12日   阅读量:770

近日,花旗银行将宣伟的股票评级从“买入”(Buy)下调至“中性”(Neutral),将目标价由492美元下调至435美元。花旗银行引用了PPG工业、富勒和RPM国际等公司“强硬”的市场评论,认为涂料公司可能会受到原材料成本上涨和包括中国在内的主要终端市场增长放缓的影响。


 中国涂料市场需求疲软?PPG股价大跌、宣伟被下调评级

    花旗的P.J.Juvekar表示,尽管宣伟在美国有强大的零售业务,尤其是收购威士伯后拥有了更为周期性的工业业务与相关的债务,但宣伟仍然无法抵御这些风险中国涂料在线coatingol.com


    另一涂料巨头PPG工业此前发布的第三季度收益和收入指引显示,由于成本上升,中国需求疲软,PPG预计第三季度盈利低于预期。据汤森路透调查的华尔街分析师称,PPG对其即将发布的第三季度财报的指引约为每股10美分,低于预期。


    10月9日,因为原材料和石油成本上涨影响致PPG股价暴跌超过10%,这是PPG九年以来的最大跌幅。拥有135年历史的PPG是世界上最大的涂料和特种材料制造商和分销商之一,市值约为260亿美元。由于PPG的规模和其支持的其他行业的广度,该公司被视为全球经济健康和方向的企业晴雨表。

    “在本季度,我们看到中国的整体需求疲软,我们的汽车修补漆销售疲软,因为我们的几个美国和欧洲客户由于较低的终端市场需求而存在高库存水平,”董事长兼首席执行官Michael McGarry说道。


    McGarry表示,PPG对第三季度业绩表示“失望”,该公司目前预计每股收益为1.47美元至1.51美元。PPG将在10月18日公布其第三季度最终收益,预计销售额将会增加约为38亿美元。


    不断上涨的材料、运费和石油成本被列为PPG疲软季度的促成因素。“自从两年前开始这个周期以来,我们经历了最高水平的成本膨胀,”McGarry说。


    从11月1日开始,PPG预计将销售给汽车设备制造商的产品的全球平均价格提高10%。该公司表示,这一价格变化是对成本上涨的回应。


    宣伟被下调评级以及PPG第三季度盈利低于预期均明确指出,中国终端市场增长放缓是导致其结果的一个主要因素。


    当前,中国经济正面临转型阶段,依然面临较大的下行压力,整体经济增速放缓。据财经课题组预测,2018年第三季度中国经济增长速度小幅放缓至6.6%,第四季度进一步回落至6.5%。前三季度中国GDP累计增长6.7%,全年经济增长6.6%左右。其中,基建和房地产投资增速放缓是带动GDP回落的因素之一。


    前三季度中国房地产开发投资8.06万亿元人民币,同比增长至8.1%,较1-8月加快0.2个百分点。但销售有所放缓,前三季度中国商品房销售额同比增长14.6%,销售面积同比增长10.3%,均较前值有所下滑。基建方面,2018年上半年基础设施投资同比增长7.3%,增速比1-5月份回落2.1个百分点,比去年同期的21.1%大幅下降。


    随着宏观经济增速放缓、房地产调控政策的深入推进以及环保政策的收紧,到2018年7月月底,我国涂料制造业规模以上企业涂料产量986.8万吨,同比增长2.3%,仍低于同期GDP增速。


    中国经济增速放缓,加上用工成本以及物流成本的上升,外资涂料企业正在将投资转移到其他亚洲国家,如印度、泰国、越南和中东,这些国家的涂料市场正在快速增长。


    2017年—2018年间,涂料企业在东南亚地区动作频频。先有巴斯夫在泰国开设第一家汽车涂料工厂,然后阿克苏诺贝尔收购泰国龙头粉末涂料制造商以及在印度新建粉末涂料生产基地,还有艾仕得在印度启用新的涂料工厂。


    但同时,我们也可以看到立邦、PPG、阿克苏诺贝尔等外资企业仍在大规模增加中国的产能,这一信号反映出大型外国涂料公司仍对中国涂料市场的未来持乐观态度。


    以立邦为例,目前立邦在中国已经建成39个工厂,其中大型综合工厂6个(上海、廊坊、广州、成都、苏州、湖北),区域性工厂9个(沈阳、昆明、河北、清远、常熟、佛山、沈阳、郑州等),专业性工厂24个(上海、天津、广州、成都、郑州、沈阳、昆明、武汉、济南、贵阳、合肥、西安、太原、南宁、福州、青岛等)。仅2016年到2018年之间的短短两年内,立邦的工厂数量就增加了10个。


    此外,立邦在全国开设更多的实体店来扩大零售网络。通过实施这些战略,立邦希望将其在中国室内装饰漆的市场份额从30%提高到50%。立邦的信心源于对中国涂料市场的分析,特别是中国重涂市场的增长。目前,重涂市场的潜力开发不到10%,仍存在大量重涂市场需求尚未释放,因此立邦、多乐士等涂料企业认为重涂市场未来拥有巨大的增长潜力。


    除了重涂市场,我国仍还有很多细分市场有待深耕,如水性涂料市场、艺术涂料市场以及粉末涂料市场等,这些市场目前只有少量表现较好的企业和产品,还有很大的增长机会。


    而且,从地域来看,中国局部涂料市场虽然饱和度较高,但还有广阔的区域市场未被完全开发,如西部涂料市场、中部涂料市场。据统计,2018年1-7月,西部地区的四川省涂料产量达76.2万吨,同比增长7.8%;中部地区的湖南省涂料产量同比增长40.9%,达51.8万吨,山西省、安徽省、湖北省均达到两位数增长。中部和西部已经成了一个新的涂料增长带。


    由此可见,中国涂料市场需求疲软只是一个暂时性和局部性的问题。

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